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新股破發潮下 A股打新生態或將生變

此前打新一直是賺錢的,因此股民們基本上都是無腦申購新股。期A股新股上市頻頻出現破發,這也意味著無腦套利的漏洞被補上。在本欄看來,新股破發潮下,A股打新生態也會生變。

首先,對投資者而言,打新一族會明顯減少,畢竟打新不再是一門穩賺不賠的生意,對于很多職業打新投資者而言,會重新考慮資金成本和打新收益是否對等。一般來說,打新需要投資者持有足夠多的股票市值,而職業打新者選擇持有股票時,更多會考慮持股的安全,即投資者會更多考慮滬深主板的藍籌股,而不是科創板和創業板公司,而這類藍籌股的股價一般很穩定,投資者持有這類股票,是要承擔一定的資金成本的。

既然打新不再穩賺不賠,投資者如果放棄打新,這些藍籌股也會出現一定的拋壓,畢竟如果真要炒股,投資者也會更多選擇那些股活躍、上漲幅度可能更大的股票,所以打新一族的減少,也會同時帶走一批被動持股的長期資金。

其次,破發目前主要集中在注冊制的科創板和創業板,頻繁破發導致的棄購,最終會讓承銷商包銷,但包的多虧的多,這也會倒逼新股定價更為理和合理,畢竟定價越高,面對的棄購越多,承銷商可能虧的也越多。

注冊制采用市場化的定價方式,即投資機構根據市場情況和公司業績及成長來確定估值,然后和發行方一起確定發行價格,這個發行價格是投資機構要買入的價格,所以買方機構一定會努力給一級市場留出足夠的利潤空間,而發行人由于種種原因也不希望看到新股破發,所以未來新股發行價格也會根據市場環境出現一些變化,例如為了發行順利,為了避免破發,為了減少棄購,發行人和投資機構都會傾向于降低發行價格,以達到重新恢復到無腦打新時代,故新股破發潮可能會降低注冊制下的新股發行價格,以保證打新產業持續下去。

最后,新股的破發也有利于降低投機炒作。新股上市后破發,換手率會大幅降低,畢竟好多投資者不賺錢不會走,而沒有足夠的換手,投機資金不敢輕易炒作。所以如果未來新股發行價格有所回落,那么不僅新股發行能夠重新回歸到理想狀態,同時炒新也有了更多的空間,例如以前50元發行的新股破發了,那么如果換成20元發行,不僅可以順利發行上市,還能炒作到40元,這樣一來,炒新也就能夠恢復,所以新股破發也有不破不立的可能,打新炒新的機會將來自于新股發行價格的大幅下降。

所以本欄認為,如果未來新股發行價格能夠順應市場變化出現調整,那么打新還會很有看頭,畢竟歷史上有很多次新股發行困難的時候,但是其后都出現了恢復,這也是歷史的規律。(周科競)

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