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A股對利好慢熱背后:市場穩定性在提高

7月12日,A股對于重磅的降準利好反應并不如市場預期的那般火熱,相對有些慢熱,這表明投資者對于突發利好的理度在提升,而這種慢熱則有利于A股行情走得更穩更長遠,突然的暴漲暴跌反而不利于行情的穩定。

對于全面降準,投資者有著很高的期待,有分析稱有萬億資金將會被釋放出來,投資者的歡快情緒不言而喻。大家議論的焦點是高開之后是能夠繼續高走,還是高開之后需要出現回調。

但是,當7月12日上證綜指開盤3545.2點,較前一個交易日收盤價位3524.09點只高開了21.11點,漲幅不足0.6%,其后股指更是出現震蕩走勢。這樣的走勢顯然與特大利好應有的表現完全不相符,本欄推測,其中的原因可能有以下幾點。

第一,股價高開需要有大資金推動,而A股市場目前散戶投資者的倉位普遍較重,而且持有的股票多為對指數漲跌影響不大的小盤題材股,所以散戶投資者沒辦法作為推高指數高開的力量。

第二,基金等機構投資者也不愿意支付太高的股價去搶籌,它們給出的溢價造成了股指小幅上漲,但是其后大家都發現股指走勢偏弱,于是一些不堅定的資金開始拋售持股,造成了股指兩次探底,但是在相對低位則有機構資金吸納籌碼,這也導致股指呈現震蕩走勢。

第三,機構投資者普遍存在從眾心理,生怕自己一個人孤軍深入,自己稍微推動一點股價上漲就要看看別人是什么反應,如果沒人跟進,馬上就會熄火,直到大家一起沖鋒,否則行情就不會出現持續的上漲走勢。

所以本欄說,現在的股指受到政策面的影響遠非過往可比,投資者也沒有能力或者是沒有意愿“傻瓜式”地追逐利好,從這次投資者對于市場的態度來看,一定要等到市場對于利好充分認可之后才會有所行動,這是A股成熟的一個標志,同時也是A股市場投資邏輯的重大變化。

同樣的,A股市場對于系統利空的耐受能力也在增強,例如新冠疫情意外暴發之初,A股市場在首日低開之后就持續回升,這與投資者預計的股市持續低迷也不相同。

隨著股市規模的越來越大,投資者構成越來越機構化,投資者在面對突發的利好利空時也變得瞻前顧后,生怕自己獨自戰斗。

本欄建議投資者未來也要適應這種變化,沒必要去賭利好和恐懼利空,在利好利空出臺后,也有機會用比較低的成本去糾錯避險,同時對于今后比較大的跳空缺口,投資者也要謹慎,回補缺口的概率也會越來越大。

值得注意的是,對于利好慢熱并非利好不會發揮作用,反而,更加理地消化利好消息之后,市場的穩定會更高,投資者不會因為追漲殺跌而面臨較大的投資風險,A股指數的波動率同樣會降低,這其實是很好的事情。

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